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　　我们可能在很大程度上夸大了居民消费增长。居民消费增长与投资增长的差距由此可能超出我们的想象。这是居民消费率不断下降的根本原因之所在

　　对于中国经济发展中存在的结构性问题，一个共识是投资消费失衡，投资率过高而消费率过低，使得中国宏观经济内生增长动力不足。对此，“十二五”规划也明确提出，“建立扩大消费需求的长效机制。把扩大消费需求作为扩大内需的战略重点”。

　　但是，也有人指出，提出中国的消费率偏低的判断，需要慎重。一者，中国近几年社会消费品零售总额增长速度均达到两位数，社会消费力强劲。在这种情况下，消费率偏低的可能性不大；二者，从学理角度提出，由于我国统计的系统性误差，消费率有可能被低估，消费率偏低可能是个伪命题。

　　对这个问题进行深入分析，是有意义的。它直接涉及到中央提出的“扩大消费”的政策取向是否合理。因此，应当从多个角度分析中国的消费与消费率问题，例如，消费品零售总额的快速增长与不断下降的消费率是如何共存的？

　　近几年我国社会消费品零售总额增长是比较快的。2006年社会消费品零售总额为76410亿元，2010年达到154554亿元。“十一五”期间各年增长分别达到13.70%、16.80%、21.60%、15.50%和18.40%。这个增长，在全球都是比较漂亮的。但与此同时，“十一五”期间消费率却在不断下降，从2006年的50.7%下降到2010年的47.4%，尤其是居民消费率下降更为迅速，从2006年的36.94%下降到2010年的33.5%，为历史最低点。

　　但居民消费的增长速度，果然有那么快吗？居民消费快速增长与居民消费率快速下降的悖论，是否有可能被夸大？假设提出的原因在于，社会消费品零售总额的快速增长，有可能不是居民消费快速增长的结果。事实上，社会零售总额包括了居民消费和社会团体消费，仅用这个指标的增长无法真实反映城乡居民消费情况。本文试图剥离出真实的居民消费情况。需要说明的是，本文提出的测算方法，仅是对居民真实消费增长的一个探索，尚不是一个比较严谨的分析。

　　我们用“居民收入－居民储蓄增长－居民投资增长”来倒推城乡居民消费情况。基本考虑是：居民一年的收入，主要用于三个方面：一是投资，导致金融净资产增加（包括储蓄、证券投资等）；二是住房支出（购房或建房）；三是日常消费。因此，通过倒推方法推算出城乡居民消费总额。

　　居民收入可以通过城乡居民人口规模与人均收入测算。2005年至2009年，这一数据分别达到83246.58亿元、94310.63亿元、111980.10亿元、130077.90亿元和143538.20亿元。居民投资净增长可以从央行发布的《中国金融稳定报告（2011）》中，期初金融净资产和期末金融净资产的差额获得。2005年至2009年，历年金融净资产增加分别为25173.00亿元、35853.00亿元、72879.00亿元、135.00亿元和43147.00亿元。而居民住房支出测算稍微复杂一些。我们假设商品房销售中城镇居民支付25%现款和75%贷款，当年偿还5%贷款（贷款期限为20年）。即在当年支付了商品房销售总额的3%成。农村居民以其实际建房支出测算。由此，2005年至2009年，城镇居民住房支出达到6559.73亿元、7806.44亿元、10898.09亿元、10107.28亿元和16559.76亿元。