长期增长的动力在于市场化改革-经济学小子-财新网

贤明改革观察

深圳特区报 http://sztqb.sznews.com/html/2014-11/26/content_3074044.htm

我国经济短期内面临比较大的下行压力，在这个背景下，对宏观经济政策做出适度的调整是必要的。这也是前一段时间微刺激的延续。以资本市场为例，近期A股呈现复苏性的上涨，不少人认为这是政策调整的结果。包括沪港通、“融十条”、信贷资产证券化备案制、降息等重磅利好，都成为促进股市上涨的原因，股市创下自2011年9月以来的新高。这个判断有道理，但不完全。

十八届三中全会以来，决策层在改革上推出了一系列的措施，正在释放经济增长的潜力。我们看到，2014年年初A股徘徊在2000点左右，11个月后上涨到2500点左右。在这11个月中，宏观经济政策并没有做出大的调整，只是在一些长期以来亟待突破的改革领域实现了破冰。从中长期看，国际主要股市发展史表明，资本项目开放往往是推动股市出现大级别行情的重要推动力。再以降息为例，各方聚焦在不对称降息上，但事实上这次降息伴随着存款利率浮动范围的扩大，这在实现存款利率市场化目标上走出重要一步。“融十条”、信贷资产证券化的备案制等，也都是深化改革的举措。也就是说，短期内经济增长，根本动力来自于改革的推进，来自于对市场化改革的制度预期。这说明资本市场短期内对宏观政策更为敏感，但中长期内对市场化改革更为敏感。

我国正处于增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”的关键时期，既要消化过去宏观经济尚未消除的矛盾与问题，又要适应未来发展的趋势，保持7%左右的增长率。跨越“三期叠加”，需要加快经济转型与深化改革的进程。转型与改革的方向，就是扩大内需，尤其是扩大消费需求；就是加快服务业发展，推进工业转型升级和扩大社会服务；就是加快新型城镇化的速度，推进城乡一体化。这三大转型如果能够顺利实现，我国经济增长完全有条件保持7%左右的增长率。

在这个关键时期，我国宏观经济政策面临的选择，不是要不要调整，而是如何适应转型趋势适时做出调整。也就是说，宏观经济政策的调整不能掣肘改革转型。比如，面对中小企业融资难问题，要加大定向调控力度；顺应服务业发展趋势，要加大市场开放力度，等等。可以预期，未来一段时间，我国宏观经济政策还将做出某些调整，甚至不排除做出重大调整，但政策调整伴随着重大改革也将成为新常态。通过改革释放增长潜力，将成为宏观经济政策调整的“锚”。

话题：